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海运周期中的不确定性会影响哪些?运输市场是否会发生变化?

时间:2021-06-21 14:44:01  本文标签:海运周期,海运周期的不确定性,运输市场,海运周期的影响,运输市场发现变化  浏览次数:

海运市场具有很强的周期性,未来海运周期可能会有所变化

 

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若要谈海运的未来,最后的重点必然是航运周期。比如说:什么时候,可怕的油轮市场萧条结束了?投资人是否提前买进了股票?狂野的集装箱市场繁荣期到底还有多远?货柜托运人什么时候可以脱身?干散货市场很难捉摸,它现在是否处于复苏阶段?

如今,除了上述老生常谈的问题外,我们不可避免地要面对另一个新的、更大的问题:航运周期能被打破还是说“被驯服”?这次会有不同的结果吗?

周期长短的不确定性

海运周期是根据需求来调整船舶供给的价格机制。

在船舶运力过剩的情况下,运费和资产价值下降,旧船报废,新船订单减少。当市场开始趋于平衡,新船开始订货时,在市场平衡之前,当然有时会有反周期订单。船舶一般要用两年才能建成,因此新船很容易制造,到交货时,船东的运力超过货物的需求,市场开始下滑,海运周期重复。

尽管船东、投资者和货主都知道上涨后肯定会下跌,下跌后肯定会上涨,但是如果他们不知道周期会在什么时候改变,也没有什么用处。不能把投资过早地与错误的结果相提并论,特别是考虑到机会成本。


 

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艰苦的10年

对那些想要低价购入高价船货的船东来说,2010-2020年是个令人困惑的时期。

的确有盈利的时候。比方说,油轮在2015年表现不错,在2019年第三季度和2020年第二季度也因事件驱动而出现短暂高峰。但是这并不意味着长期的上升周期。私人股本和上市公司的逆周期定购,使供求结构更加有利于托运人。

集装箱运输的周期波动小于大宗商品运输,因为后者主要是使用自有和期租船的班轮运营者,而前者更多地集中于不定期运营者的现货市场。

Sea-Intelligence的首席执行官AlanMurphy说,“到2009年,集装箱运输市场呈现周期性。这是一个相当高的2-3年周期。但是,自那以后,除了2010年还不错之外,市场开始出现10年来人人都在造船的局面。发货人可将签订长期合同作为一种免费选择,一旦市场下跌,他们可立即进入现货市场。

一些人认为集装箱运输市场仍处于周期性。不过,到了21世纪的前十年,集装箱运输市场还没有出现大规模的订造船,它的周期更短了,节奏更快。在2010年左右,大规模的通胀大潮导致经济下行周期长达十年,随后又迎来了当前史无前例的、由消费支出增加推动的经济上行周期。


 

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对于大宗商品运输市场而言,这一次是否会发生变化?

在中国于2001年12月加入世界贸易组织后,油轮和干散货船的可持续增长周期往往伴随着商品的强劲周期。如今,期货分析师们越来越多地谈论大宗商品在后疫情时代的超级周期,因此,如果这一疫情确实类似于当时的情况,那么对于干散货运输和油轮来说确实是一个好兆头。

另一些人则认为,这次的干散货船市场周期与以前不同,因为脱碳法规正在大大改变船舶供应。

根据这个理论,由于经济不稳定以及对未来电力系统脱碳规则的担忧,油轮和散货船的投机订单在当前周期中要低得多。说到底,如果新船造错了,那就只能让这些新的资产去…

Jefferies的分析师RandyGiveans表示:“对于干散货船和油轮市场来说,这一次确实不同。资料表明,新的订购量仍然很少。显然,有一些因素阻碍着造船事业,也有许多因素共同影响着。第一,船坞能力的下降。LNG运输船和集装箱船的订货量显著增加,这两种船型几乎占据了船厂的全部泊位。第二,欧洲银行的融资渠道也在萎缩。最终,脱碳法规确实有很大的不确定性。”

但是Giveans仍然认为,这并不会破坏大宗商品的航运周期,而仅仅是在此之后的一段上升时期。“大宗商品运输周期将会比以往更加明显和漫长,因为我们已经有20年没有看到如此低的船力供应。”


 

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那么集装箱运输市场怎么样?

与大宗商品运输市场一样,集装箱运输市场也面临着环境监管方面不确定性很大的风险挑战,但该市场的新订单并不少。

到2020年第四季度和2021年,新订单占现役船舶的比重将上升到18%左右,低于2020年下半年的8%。不过,考虑到旧船的报废率为15%,2008年的报废率为60%,因此,我们可以认为现在建造的新船数量仍可控制。

实际上,集装箱运输市场的这种干扰并非环境法规的不确定性,而是现实。

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